A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到(dào)预(yù)期，整个(gè)白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似乎也菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里>预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅(máo菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市(shì)景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里